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福田汽车主业4年年均亏损逾6亿

2018-04-21 09:18
来源: 长江商报
编辑:东方财富网

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  上市20年,激进扩张的福田汽车(600166.SH)深陷造车亏损困境。

  福田汽车最近披露的年报显示,2017年公司实现营业收入517.10亿元,同比增长11.13%,净利润为1.12亿元,同比剧降八成。

  长江商报记者发现,过亿元的净利润并非由造车主业创造的,而是靠辅业。2017年公司的非经常性损益9.41亿元,由此推算公司主业亏损8.3亿元。

  拉长报告期,近4年福田汽车的主业欣欣向荣的背后,均是靠投资收益和补贴支撑。2014年至2017年,公司合计获得39.95亿元的非经常性损益,推算出4年间主业合计亏损24.33亿元,年均亏损6.08亿元。

  不仅主业持续亏损,福田汽车还存在流动性风险。2017年货币资金锐减8亿元,存货增长10亿元, 流动负债比流动资产多98亿元,资产负债率攀升至69.49%。负债的攀升导致财务费用暴增。去年公司的财务费用达4.46亿元,相较2016年增长了12.61倍。

  昨日,针对如何让主业走出亏损泥潭等问题,长江商报记者多次联系福田汽车,未获得具体回复。

  主业4年亏损24.33亿

  头顶全球产销桂冠的福田汽车,造车主业深陷亏损泥潭难以自拔,靠辅业苦苦支撑。

  福田汽车2017年年报数据显示,当年公司造车主业继续产销两旺,全年汽车销量60.08万辆,同比增长13.1%。

  福田汽车销售大幅增长也带来了营业收入的增长。2017年公司实现营业收入517.10亿元,较2016年的465.32亿元增长11.13%。

  汽车产销数据的可观并不意味着公司的净利润可观。2017年公司的净利润仅为1.12亿元,同比大降80.25%。2016年公司的净利润为5.67亿元。

  纵观近4年的经营业绩,福田汽车的营业收入从336.91亿元增长至517.10亿元,增长了53.48%。同期净利润从4.77亿元下降至1.12亿元,仅过3年,下降了76.52%。

  不仅净利润大幅下滑,更为令人关注的是,主营业务的净利润一直处于亏损之中。

  2017年公司1.12亿元的净利润中,投资收益高达12.63亿元,政府补贴3.74亿元,综合下来,非经常性损益为9.41亿元。以此计算,公司的主营业务利润为-8.30亿元。

  2014年至2016年,福田汽车的主营业务利润也是亏损。这三年公司的净利润分别为4.77亿元、4.06亿元、5.67亿元,而其非经常性损益分别为10.32亿元、10.78亿元、9.44亿元,算上2017年的非经常性损益,4年合计达到39.95亿元。同期,公司的净利润为15.62亿元。由此推算出,近4年公司的主营业务合计亏损24.33亿元,年均亏损6.08亿元。

  对此,福田汽车表示,公司近年有新工厂和生产线建设,以及新产品研发的持续投入,使得固定资产摊销和费用增加,同时公司部分新业务尚未对公司有所贡献,导致营业利润为负。

  激进扩张中销售费用3年翻倍

  福田汽车主营亏损缘于公司大举扩张过程中投资和费用激增的拖累。

  福田汽车1998年在上海证券交易所挂牌,至今已有20年。上市之后,公司进行密集扩张,从而使得公司的产能和销量迅猛攀升。

  纵览福田汽车的扩张,基本上可以2011为节点分为两个周期,2011年至今的扩张更为激进。

  公开信息显示,福田汽车曾发布“2020战略”,声称要用10年时间让汽车年销量突破400万辆、销售收入超过4000亿元,实现利润200亿元以上,进入全球车企前十。这一战略被业内成为福田汽车的新一轮扩张。

  福田汽车起家于山东农用车,历经大举扩张让其得以实现华丽转身,成为销量规模最大的国内商用车企业。不仅赢得与国际巨头戴姆勒奔驰在重卡领域的合资,也成为北汽集团的重要支柱。

  新一轮扩张中,福田汽车的规划动作密集,2011年出资6.20亿元与北京福田国际贸易设立福田汽车印度制造公司,2011年至2015年,完成在俄罗斯、巴西、墨西哥、印度、泰国共5个重点发展中国家建厂;实现欧盟、北美和日本3个发达国家区域市场的开发;在北京建设福田汽车全球创新中心。

  在国内,福田汽车还将汽车业务向卡车外的更多领域拓展。2011年6月,福田多功能汽车厂在北京投产,该厂规划产能36万辆,进入商用和乘用车细分市场。当年9月,北汽福田欧辉新能源客车广东公司在佛山正式投产,规划产能2万辆整车。

  值得一提的是,2014年公司耗资500万欧元收购宝沃100%股权,随后相继在美国、中国、印度分别注册了宝沃汽车品牌。收购之后,宝沃的销售节节下滑。2018-04-21,公司曾公告称,董事会审议通过《关于启动为宝沃汽车引入战略投资者的议案》,意味着还需继续输血。

  系列动作后,截至目前,福田汽车已经是拥有欧曼、欧辉、瑞沃等10多个业务品牌,涵盖卡车、客车、乘用车以及核心零部件、发动机的大型企业集团,商乘并举外加融资租赁、商业保理等金融业务的经营模式。

  为了支撑扩张,公司频频募资。2008年至今,公司实施了4次定增,募资114.37亿元。此外,公司发债不断,致使有息负债不断攀升。

  大肆扩张导致费用激增。2014年公司的销售费用为17.60亿元,2017年猛升至33.65亿元,接近翻倍。财务费用方面,2017年为4.46亿元,较2016年增长了12.61倍。

  流动负债比流动资产多98亿

  仍处于大肆扩张中的福田汽车,主业持续亏损靠辅业弥补,而公司的财务压力越来越大,存在较大的流动性压力。

  截至2017年底,福田汽车的流动资产总额只有282.84亿元,但其流动负债总额却达380.92亿元,二者之间相差高达98.08亿元,这一数据占公司流动资产的31.85%。而在公司的流动资产中,货币资金为32.17亿元,较2016年的40.80亿元锐减8.63亿元,与此相反,存货由32.56亿元攀升至42.73亿元,增长了10.17亿元,增幅为31.23%。

  其2017年资产负债率为69.49%,较2016年底的64.63%上升了4.86个百分点。此外,流动比率为0.74倍、速动比率为0.63倍,近几年来进一步下降,显示公司的偿债能力继续减弱。

  现金流量方面,2017年全年福田汽车的经营现金流量净额为-26.16亿元,相较2016年净流入的11.92亿元,之间的差距为38.08亿元。这表明公司仍在进行大幅投入,有着较大的融资需求。

  值得关注的是,福田汽车的投资收益并不稳定,2014年至2017年分别为1.98亿元、0.74亿元、2.83亿元、12.63亿元,未来能否带来持续向上的收益还是未知数。此外,公司获得政府补贴也呈现下滑趋势,同期,其获得的政府补贴分别为7.27亿元、9.02亿元、8.57亿元 、3.74亿元,去年收到的政府补贴仅为往年的一半。

  综上所述,福田汽车仍需对主业进行输血,而主业费用高企导致严重亏损,非经常性损益不可持续,债务大幅攀升并因此需支付巨额费用,导致公司的流动性严重不足。

  不过,也有业内人士称,福田汽车仍处于扩张期,暂时性亏损并不奇怪。在这种情况下,关键是要把控好财务风险,否则,极易存在资金链断裂风险。

(责任编辑:DF381)

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